权证如何成了潘多拉的魔盒？ |
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| 本文编辑：股票投资学 |
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继宝钢权证暴炒后，新上市的武钢蝶式权证再次上演暴炒一幕，连续两天的涨停已使武钢权证严重脱离其内在价值，成为一种纯粹的投机行为。权证，这个被誉为能规避正股风险，并且交易所表示“……不允许失败，我们将调用一切资源，全力配合宝钢权证平稳上市交易，包括准备引入做市商制”的市场工具现在竟然成了脱缰的野马。这难道就是管理层所要的“成功”？是能够有利于整个市场平稳发展的市场行为？
一个凳子有四条腿才能平稳，人靠两条腿才能行走，当然也有金鸡独立的，不过那只是短时间的特技表演，不会是常态。人的四肢不可或缺，即使是双膀，如果要比武打斗更是损之不得，也有独臂大侠，不过那只是传说而已。在市场行为中，制度一般是外界的约束，供需才是内在的约束，才是抑制价格和疯狂投机的关键因素。在我国的证券市场中，经常看到一条腿走路或独臂大侠闯天下的情况。就整个市场来讲，只能做多不能做空的股市也玩了10几年，尽管投资者损失惨重，现在的流通市值只相当于至今为止全部融资总额，但至今还能撑下来，算是一个奇迹。从主事者看，简直可称为有惊无险，玩了一回刺激。
一个交易品种或交易制度的推出，必然要有相应的措施予以制衡，也就是说要同时为其配备两条腿。在新设交易品种中，供需就是重要的两条腿。拿权证而言，市场中那么多投机资金长期没有发泄的机会，现在只推出一只权证，而且又是多年以后恢复T+0交易，能不出现供需的严重失衡吗？交易所对这一点似乎有所考虑，如考虑多家大市值公司要设计权证，要搞坐市商制、券商创设权证等措施。然而自8月22日宝钢权证挂牌交易，在之后的54个交易日中，只有宝钢权证金鸡独立，单翅独飞，不仅没有坐市商制的推出，其他设计中的权证更是没有出笼，任由宝钢权证狂炒。而且在有前车之鉴的情况下，本来准备多只权证同时推出的计划再次没有出现，又使武钢权证成为第二个暴炒对象。直到此时，才想起搞券商创设权证，至于它何时能够面市，市场只有等待。
任何一种创新都是一把双刃剑，就象汽车的问世、高速列车投入运行，一旦冲入人群将会造成很大的伤亡。而此时的监管就象是严禁疲劳驾驶、酒后开车，最关键的是要给它们配上刹车这种反向的制衡装置，否则监管就是徒劳。但愿今后的新品种不要再成为独臂甚至独腿英雄。
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